Статья опубликована в журнале «Российское предпринимательство»12 / 2011

Экономические последствия сокращения части размещенных акций и права кредиторов

Глушецкий Андрей Анатольевич, профессор Высшей школы финансов и менеджмента профессор Высшей школы финансов и менеджмента, Академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, Россия

Economic Consequences of Partial Decline in Outstanding Shares and Rights of Creditors - View in English

 Читать текст |  Скачать PDF | Загрузок: 65

Аннотация:
В статье анализируются экономические последствия сокращения части размещенных акций акционерных обществ (долей в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью). Доказывается отсутствие объективной связи между изменением размера уставного капитала и правами кредиторов в отношении общества.

JEL-классификация:

Цитировать публикацию:
Глушецкий А.А. Экономические последствия сокращения части размещенных акций и права кредиторов // Российское предпринимательство. – 2011. – Том 12. – № 12. – С. 36-39.

Приглашаем к сотрудничеству авторов научных статей

Публикация научных статей по экономике в журналах РИНЦ, ВАК (высокий импакт-фактор). Срок публикации - от 1 месяца.

creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241


Уменьшение уставного капитала хозяйственного общества традиционно трактуется как мероприятие повышенной опасности, создающее угрозу кредиторам. Акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью обязаны уведомить орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц и публично раскрыть информацию о предстоящем уменьшении уставного капитала. При этом его кредиторы, если их права требования возникли до момента последнего раскрытия данной информации, вправе требовать досрочного исполнения или прекращения обязательства и возмещения, связанных с этим убытков.

Аннулирование части размещенных акций

Общество не может погасить акции (доли в уставном капитале), которые принадлежат другим владельцам.

Сначала они должны перейти к обществу, и только после этого оно может их погасить (аннулировать принадлежащий ему актив).

Уменьшение уставного капитала хозяйственного общества путем сокращения общего количества разме щенных акций или долей в уставном капитале ООО, как правило, состоит из двух этапов:

– переход размещенных акций или долей в уставном капитале в собственность общества;

– погашение обществом, поступивших в его распоряжение акций (долей в уставном капитале).

Этот способ уменьшения уставного капитала предполагает действия, опосредующие переход размещенных акций в собственность эмитента.

Все случаи такого перехода по их экономическому содержанию можно объединить в следующие группы.

Поступление размещенных обществом акций в его собственность сопровождается затратами на их приобретение:

– выкуп обществом по требованию акционеров принадлежащих им акций (ст. 75 Федерального закона от 26.12.1996 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», далее – Закон об акционерных обществах);

– приобретение обществом акций по своей инициативе (ст. 72 Закона об акционерных обществах);

– приобретение закрытым акционерным обществом акций в порядке реализации его преимущественного права, если оно предусмотрено уставом общества (п. 3 ст. 7 Закона об акционерных обществах). Поступление акций, размещенных обществом, в его собственность происходит без затрат на их приобретение:

– переход акций в собственность общества в силу несвоевременной их оплаты учредителями (п. 1 ст. 34 Закона об акционерных обществах);

– переход акций в собственность эмитента в порядке универсального правопреемства при реорганизации в форме присоединения;

– переход акций в собственность эмитента в случае ликвидации юридического лица, участником которого был эмитент, и которое в свою очередь, владело акциями эмитента (ситуация взаимного участия).

Аннулирование акций, поступление которых в собственность общества осуществлялось без затрат на их приобретение, не влияет на материально вещественное наполнение и стоимость активов общества, а также на размер его чистых активов.

В этом случае в составе собственных средств происходит структурный сдвиг – уменьшается уставный капитал и на соответствующую сумму увеличивается добавочный капитал (субсчет эмиссионный доход).

Экономические последствия данного варианта уменьшения уставного капитала безразличны к обеспечению обществом своих обязательств перед кредиторами.

Возможность возникновения потенциальной угрозы кредиторам

Из общего правила имеются исключение, когда аннулируются размещенные акции без их перехода в собственность эмитента:

– аннулирование акций общества подлежащих конвертации при выделении из него другого общества;

– признание выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным. Аннулирование акций в этих случаях также не влияет на размер и стоимость имущества общества, и его чистые активы. Данный аспект уменьшения уставного капитала абсолютно безразличен к обеспечению обществам своих обязательств перед кредиторами иными способами (залог, поручительство, банковская гарантия и т.п.).

Аннулирование акции, поступление которых в собственность общества сопровождалось затратами на их приобретение, может привести к уменьшению активов общества. Такая ситуация может иметь место в том случае, если были осуществлены значительные затраты на приобретение или выкуп акций, подлежащих погашению, которые не были компенсированы приростом активов за счет других источников.

Потенциальную угрозу кредиторам несет не уменьшение реального размера уставного капитала (аннулирование части размещенных акций), а связанное с этим возможное сокращение имущества общества. 

Действия по уменьшению уставного капитала сами по себе не создают угроз третьим лицам. Разумно говорить о возможности возникновения потенциальной угрозы кредиторам только в случае значительной отрицательной динамики активов общества, при аннулировании выкупленных или приобретенных им акций.

Аргумент, который приводится в обоснование возможности появления опасности для контрагентов, в случае уменьшения уставного капитала, сводится к следующему. Уставный капитал определяет допустимый уровень снижения чистых активов. Уменьшая уставный капитал, общество создает предпосылки для возможного снижения чистых активов.

Общество пересмотрело принятый им норматив допустимого снижения стоимости чистых активов, но при этом не затрагиваются имеющиеся способы обеспечения его обязательств. Почему это влияет на права кредиторов в отношении общества? Пересмотр норматива возможного снижения стоимости чистых активов не означает их фактического снижения.

Заключение

Не имеет должной аргументации закрепленный в нормах права тезис о том, что уменьшение уставного капитала общества якобы создает угрозу кредиторам, поэтому в этом случае требуется специальный механизм защиты их прав в отношении общества. После того как право кредитора требовать досрочного исполнения или прекращения обязательства при уменьшении уставного капитала перестало быть безусловным и ничем не мотивированным, это конструкция перестала работать. Кредитору необходимо доказать в суде, что его права в отношении общества нарушены. Однако невозможно доказать то, чего нет в реальной действительности: связи между возможностью общества исполнять свои обязательства перед кредиторами и количеством акций, принадлежащих его акционерам, а также изменением их условного реквизита – номинальной стоимости.


Издание научных монографий от 15 т.р.!

Издайте свою монографию в хорошем качестве всего за 15 т.р.!
В базовую стоимость входит корректура текста, ISBN, DOI, УДК, ББК, обязательные экземпляры, загрузка в РИНЦ, 10 авторских экземпляров с доставкой по России.

creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241



Источники:
1. Агеев А.Б. Создание современной системы корпоративного управления в акционерных обществах: вопросы теории и практики. – М.: Волтерс Клувер, 2010. – С. 288.
2. Долинская В.В. Акционерное право. Основные положения и тенденции. – М.: Волтерс Клувер, 2006. – С. 736.
3. Захарьин В.Р. ООО: операции с уставным капиталом, расчеты с участниками. – М.: .Экономическая газета, 2010. – С.158.
4. Корпоративное право / под ред. д.ю.н. И.С. Шиткиной. – М.: Волтерс Клувер, 2007. – С. 648.
5. Корпоративное право: актуальные проблемы теории и практики / под общ. ред. д. ю. н. В.А. Белова. – М.: Юрайт, 2009. – С. 678.
6. Кутлер М.И. Теория бухгалтерского учета. – М.: Финансы и статистика, 2003. – С. 640.
7. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика и ее применения в хозяйственных обществах. – М.: Статут, 2008. – С. 511.
8. Правовое регулирование деятельности акционерных обществ (акционерное право) / Под ред. Е.П. Губина. – М.: Зерцало, 1998. – С. 256.
9. Тарасенко Ю.А. Уставный капитал акционерного общества. Анализ арбитражной практики. – М.: Юркнига, 2005. – С.16.
10. Телюкина М.В. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах» (постатейный). – М.: Волтерс Клувер, 2005. – С. 240.
11. Шапкина Г.С. Применение акционерного законодательства. – М.: Статут, 2009. – С. 320.
12. Чучаева С.Ю. Уменьшение уставного капитала: мотивы, способы и алгоритм действий // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. – 2010. – № 7 (74).