Затраты на капитал при финансировании инновационных проектов: оценка премии за риск инфляции

Автор рассматривает особенности профилей рисков инновационных проектов. Приводится авторская методика оценки премии за риск инфляции в структуре процентных ставок. На основе проведенного исследования делается вывод о том, что премия за риск инфляции в структуре долгосрочных процентных ставок в России составляет около 1,8 процентных пунктов, в связи с чем ее снижение может удешевить финансирование инновационных проектов.

Ключевые слова:

конкуренция, финансовые ресурсы, инфляционные ожидания, капиталоемкость, инновационные инвестиционные проекты, структура процентных ставок, премия за риск инфляции

1. Виноградов Д.В., Дорошенко, М.Е. Финансово-денежная экономика. – М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2009.
2. Вычегжанин Е.Ю. Ценовые условия инновационного развития // Российское предпринимательство. – 2013. – № 8 (230). – c. 39–45. – http://www.creativeconomy.ru/articles/28719/.
3. Гуров И.Н. Институциональная среда как фактор развития долгосрочных инвестиций: Сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции. Часть 2. – Москва, Июнь 2013 г.
4. Гуров И.Н. Оценка премии за риск инфляции во временной структуре процентных ставок. Конференция «Ломоносов 2013». Секция «Экономика». 2013 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://lomonosov-msu.ru/archive/Lomonosov_2013/2368/50944_e409.doc.
5. Гуров И.Н. Рынок облигаций с привязкой доходности к инфляции: мировой опыт и перспективы развития в России. Конференция «Ломоносов 2014». Секция «Экономика». 2014.
6. Гуров И.Н., Никитин С.А., Павленко Д.А. Нематериальные активы и риски банкротства как факторы распределения доходности акций. Сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции. Часть 1. Москва. Июль 2013.
7. Дорошенко М.Е. Инновационный потенциал сектора интеллектуальных услуг в России // Форсайт. –2011. – Т. 5. – № 4.
8. Дорошенко М.Е. Экономический рост вчера, сегодня и завтра // Мировая экономика в начале XXI века: Учебное пособие / Под общ. ред. Л.М. Григорьева. – М.: Директмедиа Паблишинг, 2013.
9. Дробышевствий С.М., Трунин П.В., Каменских М.В. Анализ трансмиссионных механизмов кредитно-денежной политики в российской экономике. – М.: Институт экономики переходного периода. Научные труды № 116Р, 2008.
10. Инфляция и экономический рост: теория и практика: Научный альманах фундаментальных и прикладных экономических исследований. – М.: Финансы и статистика, 2007.
11. Картаев Ф.С. Издержки меню, монетарная политика и долгосрочный экономический рост. Научные исследования экономического факультета // Электронный журнал. – 2012. – № 2.
12. Лолейт А.С., Гуров И.Н. Оценка влияния темпов роста денежной массы на инфляцию в России // Электронный журнал. – www.fond-fir.ru.
13. Лолейт А.С., Гуров И.Н. Процесс формирования инфляционных ожиданий в условиях информационной экономики // Деньги и кредит. – 2011. – № 1.
14. Ang A., Briere M., Signori O. Inflation and Individual Equities. National Bureau of Economic Research. Working paper 17798. February 2012.
15. Barro R., Gordon D. Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy. NBER Working Papers 1079. 1983.
16. Capital Market Expectations, Market Valuation, and Asset Allocation. CFA Program Curriculum. Vol.3. CFA Institute. Pearson. 2012.
17. Cukierman A., Meltzer M. A Theory of Ambiguity, Crdibility and Inflation under Discretion and Asymetric Information. Econometrica. Volume 54, Number 5. 1986.
19. Demertzis M., Marcellimo M, Viegi N. Anchors for Inflation Expectations. November, 2009.
20. Doroshenko M.E., Miles I.D., Vinogradov D. Knowledge Intensive Business as Generators of Innovations. Working papers by NRU Higher School of Economics. Series WP BRP «Science, Technology and Innovation», 2013. No. 12.
21. Fry M., Julius D., Mahaveda L., Roger S., Sterne G. Key Issiues in the Choice of Monetary Police Framework. Bank Of England. June 1999.
22. Fukunaga I., Saito M. Asset Prices and Monetary Policy. IMES Discussion paper series. September 2009.
Garcia J., Werner T. Inflation Risks and Inflation Risk Premia. European Central Bank. Working Paper Series. № 1162. March 2010.
23. Geraats P. Trends in Monetary Policy Transparency. CESifo Economic Studies. Working Paper 2584. Category 7: Monetary Policy and International Finance. March 2009. 35 p.
Hordahl P., Tristani O. Inflation Risk Premia in the Term Structure of Interest Rates. BIS Working Paper №228. May 2007.
24. King R., Lu Y., Pasten E. Managing Expectations. Journal of Money, Credit and banking. Volume 40. 2008.
25. Loleit A., Gurov I. The Process of Formation of Inflation Expectations in an Information Economy. Basel. IFC Bulletin № 34. 2011.