Исследование взаимосвязи финансовой политики компании с ее положением на фондовой бирже в период пандемии

Шаныгина Е.А., Бутковский Д.П., Боркова Е.А.
Exploring the relationship between the company's financial policy and its position on the stock exchange during the pandemic - View in English
Об авторах:

Шаныгина Е.А.1, Бутковский Д.П.1, Боркова Е.А.1
1 Санкт-Петербургский государственный экономический университет

 Скачать PDF

Аннотация:
Авторы исследуют торговое поведение инвесторов на фондовой бирже, используя собранный статистический материал на базе Тинькофф Инвестиции. Установлено, что спрос на акции некоторых компаний обусловлен не только общей ситуацией на рынке и в мире, но и преданностью, и уверенностью инвесторов. С другой стороны, существуют такие компании, спрос на акции, которых напрямую зависит от мировой экономической обстановки. На примере компаний Apple, Zoom Video Communications и United Airlines авторы отвечают на вопрос чем обусловлена динамика изменения цен на эти акции во время пандемии коронавируса. Результаты, сформулированные в работе, могут служить исходной базой для процесса разработки стратегий инвестирования и наглядным примером зависимости устойчивого положения компании на фондовой бирже от успеха её финансовой политики.

Ключевые слова:

инвестор, компания, финансовая политика, стоимость акций, фондовая биржа

JEL-классификация: G11, G12, G23

Цитировать публикацию:
Шаныгина Е.А., Бутковский Д.П., Боркова Е.А. Исследование взаимосвязи финансовой политики компании с ее положением на фондовой бирже в период пандемии // Креативная экономика. – 2021. – Том 15. – № 5. – С. 2049-2062. – doi: 10.18334/ce.15.5.112075

Shanygina, E.A., Butkovskiy, D.P., & Borkova, E.A. (2021) Exploring the relationship between the company's financial policy and its position on the stock exchange during the pandemic. Kreativnaya ekonomika, 15(5), 2049-2062. doi: 10.18334/ce.15.5.112075 (in Russian)

Приглашаем к сотрудничеству авторов научных статей

Публикация научных статей по экономике в журналах РИНЦ, ВАК (высокий импакт-фактор). Срок публикации - от 1 месяца.

creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241




Введение

Пандемия коронавируса привела к значительным изменениям в мировой экономике и глобальной инвестиционной экосистеме, так как внесла серьезные коррективы в экономику и социально-политическую сферу. Такое воздействие носило отраслевой характер, то есть можно с легкостью выделить как наиболее пострадавшие отрасли, так и те, которые оказались в выигрышном положении. Этот феномен наглядно проецируется и на курс акций компаний той или иной сферы жизни общества.

Согласно отчету «БКС Экспресс», в период пандемии более 4,7 млн инвесторов пришли на финансовый рынок [2]. «Это суммарно больше, чем за все предыдущие годы. Волатильность рынка и цифровизация привели к такому большому притоку новых участников на фондовые биржи», – сообщает ТАСС со ссылкой на главу Московской биржи Юрия Денисова [2] (Puchkarev, 2020). Также прослеживается, какие акции компаний пользуются спросом у новых инвесторов, а в какие люди не готовы вкладывать деньги.

Цель исследования заключается в выявлении взаимосвязи между положением компании на рынке финансовых бумаг (на примере Apple, Zoom и United Airlines) и ее финансовой политикой, а также имиджем компании и отраслью, в которой она задействована.

Гипотеза, выдвинутая авторами, состоит в том, что для успешного положения на рынке ценных бумаг во время кризисных и посткризисных явлений в экономике, вызванных эпидемией коронавируса, организации следует разработать оптимальную финансовую политику, соответствующую ее отрасли. За счет экономически верных и сбалансированных действий компания сможет привлечь инвесторов даже в таких непростых условиях.

Научная новизна авторского исследования заключается в обосновании взаимосвязи корпоративной финансовой политики и общей экономической ситуации в мире с динамикой цен на акции компании. Проведен анализ изменения цен на акции вышеупомянутых организаций за период пандемии.

Исследование

В современности эффективное управление экономической системой организации всегда связано с выработкой сбалансированной стратегии. Согласно определению, стратегия – это «всеобъемлющая ориентация планов или действий, которая устанавливает критическое направление и управляет распределением ресурсов» [3]. Стратегия организации включает в себя немалое количество систем, в том числе и финансово-экономическую. В период пандемии перед многими компаниями встал вопрос об актуальности и оптимальности их финансовой политики. Учитывая рост конкуренции на фондовых биржах, организациям важно привлечь и удержать инвесторов хорошо проработанной стратегией в финансово-экономическом плане. Однако успех зависит не только от действий самой организации, но и от общей экономической ситуации. Эта информация прослеживается при анализе финансовых отчетностей рассматриваемых нами компаний.

Справки о компаниях. Краткая финансовая отчетность. Динамика изменения цен на акции

Рассмотрение финансовой отчетности в рамках нашей статьи включает в себя поквартальный мониторинг доходности компаний, суммы расходов и чистой прибыли за определенные промежутки времени.

Apple

Американская корпорация, производитель смартфонов, персональных и планшетных компьютеров, программного обеспечения, аудиоплееров. На данный момент компания является всемирно известной и охватывает пользователей из самых разных уголков мира. В 2018 году она заняла третье место в списке 500 лучших работодателей мира, по мнению журнала Forbes [11].

На основе данных портала Investing.com, который представляет собой платформу с доступом ко множеству финансовых рынков, мы выявили, что за период 2020 года доходность компании Apple и ее чистая прибыть не упали, а наоборот, выросли (табл. 1). 28 мая 2020 года доход компании за квартал составил 58 313 млн долларов, а спустя девять месяцев доходность выросла почти в два раза – 111 439 млн долларов [1]. Но невозможно сделать вывод, опираясь лишь на доход организации. Мы рассмотрели количество чистой прибыли, полученной компанией за тот же период (табл. 1). По собранным данным, чистая прибыль Apple за первый квартал 2020 года составила 11 249 млн долларов, а за четвертый квартал компания получила 28 755 млн долларов чистой прибыли [1]. Таким образом, за промежуточные два квартала прибыль компании Apple выросла более чем в два раза.

Таблица 1

Отчет о доходах и чистой прибыли компании Apple за каждый квартал 2020 года


28.03.2020
28.06.2020
28.09.2020
28.12.2020
Общий доход (млн USD)
58313
59685
64698
111439
Чистая прибыль (млн USD)
11249
11253
12673
28755
Источник: составлено авторами по источнику [1].

После анализа полученных данных мы задались вопросом о количестве расходов. Используя формулу: общий доход минус чистая прибыль, – мы получили данные, представленные в таблице 2.

Таблица 2

Общие расходы компании Apple за каждый квартал 2020 года


28.03.2020
28.06.2020
28.09.2020
28.12.2020
Общая статья расходов
(млн USD)
47064
48432
52025
82684
Источник: составлено авторами.

По результатам можно сделать вывод, что чистая прибыль Apple увеличилась в два раза, что прямо пропорционально статье расходов, а это означает правильность и успешность реакции компании на нововведенные карантинные меры.

Рисунок 1. Динамика изменения цен на акции компании Apple за 2020–2021 гг.

Источник: составлено авторами по источнику [5].

Проанализировав рисунок 1 и сопоставив его с таблицами 1 и 2, можно понять, что ни начало пандемии, ни локдаун кардинально не поменяли динамику изменения стоимости ценных бумаг Apple. Это доказывает стабильность ее акций на фондовой бирже.

Zoom

Программа для видеоконференций Zoom была создана компанией Zoom Video Communications. До пандемии коронавируса Zoom не пользовалась популярностью среди инвесторов. Однако когда произошла вспышка Covid-19, данная программа стала одной из самых востребованных и популярных на рынке приложений, а акции вышеуказанной компании взлетели в цене [12] (Konrad, 2020).

По собранным данным, за первые четыре месяца 2020 года общий доход компании Zoom Video Communications составил 328,17 млн долларов, однако как мы видим из таблицы 2, это был не предел, и спустя три месяца доходы компании Zoom увеличились в три раза и стали равны 991,69 млн долларов [9]. Такой рост связан с резким выходом программы Zoom на «всеобщее обозрение» и использованием ее в качестве инструмента дистанционной работы, обучения и ведения переговоров. Но к концу января 2021 года доходы снизились до 882,49 млн долларов. С прибылью ситуация разворачивается аналогично. За четыре первых месяца компания получила чистую прибыль в размере 27,07 млн долларов, а через три месяца прибыль достигла 213,06 млн долларов.

Однако на конец октября оба показателя снизились. Такая тенденция связана с тем, что, к примеру, в России, после первой волны пандемии сняли жесткие карантинные меры и во множестве организаций снова началась очная рабочая деятельность. Также в школах начались ежегодные летние каникулы, в связи с чем прервался учебный процесс. Два этих фактора, по мнению авторов, являются ключевыми в падении спроса на данную программу, а значит, и в падении его доходности. Вскоре начался новый учебный год, и показатели вновь обрели положительную тенденцию роста. На 31 января 2021 года доход компании Zoom составил 882,49, а чистая прибыль выросла до 260,61 млн долларов, что почти в 10 раз превышает объем прибыли за первый квартал 2020 года [9].

Таблица 3

Отчет о доходах и чистой прибыли компании Zoom за определенные периоды 2020 и 2021 года


30.04.2020
31.07.2020
31.10.2020
31.01.2021
Общий доход (млн USD)
328,17
991,69
777,2
882,49
Чистая прибыль (млн USD)
27,07
213,06
198,64
260,61
Источник: составлено авторами по источнику [9].

Далее мы рассмотрим тенденцию роста расходов, а именно, каким был ее характер: положительным, отрицательным или изменчивым (табл. 3). По составленным авторами данным можно сделать вывод, что сумма расходов меняется в зависимости от статьи доходов и в данном случае не имеет какого-либо «наклона»: положительного или отрицательного.

Таблица 4

Общие расходы компании Zoom за определенные периоды 2020 и 2021 гг.


30.04.2020
31.07.2020
31.10.2020
31.01.2021
Общая статья расходов
(млн USD)
301,1
778,63
578,56
621,88
Источник: составлено авторами.

Но рассматривая лишь годовую отчетность компании Zoom, по нашему мнению, нельзя сделать конкретных выводов о «взлете» рейтинга рассматриваемой компании, ее прибыли и доходов. Поэтому был проведен анализ годовых отчетов, по итогам которого была составлена таблица 5.

Таблица 5

Отчет о доходах и чистой прибыли компании Zoom за периоды до 2019, 2020 и 2021 гг.


До 2019 года
До 2020 года
До 2021 года
Общий доход (млн USD)
330,52
622,66
2651,37
Чистая прибыль (млн USD)
7,58
25,3
671,53
Источник: составлено авторами по источнику [9].

Исходя из данных таблицы 5, в 2020 году по сравнению с 2018 годом доходы организации выросли в 8 раз, а ее прибыль – в 88,5 раз [9], что, безусловно, привлекло внимание множества инвесторов и положительно сказалось на цене ее акций.

Рисунок 2. Динамика изменения цен на акции компании Zoom за 2020–2021 гг.

Источник: составлено авторами по источнику [5].

Компания, которой пандемия только поспособствовала, смогла увеличить стоимость своих акций почти в 5 раз. Как указывалось ранее, общая прибыль организации увеличилась почти в 10 раз.

В дополнение с началом учебного года в России и в некоторых других странах (1 сентября 2020 года) акции Zoom достигли своего пика. Сфера применения данного приложения сыграла решающую роль в становлении успеха данной компании, однако сейчас эти акции имеют повышенную волатильность, что и демонстрирует рисунок 2, и с выходом некоторых стран на очное обучение и работу ближайшее будущее ценных бумаг этой компании пока не определено.

Таким образом, для успешного подъема Zoom необходимо более тщательно анализировать рынок конкурентов, стараясь двигаться в сторону инноваций. Это поможет компании удержать сегодняшний успех и сформировать сбалансированную финансово-экономическую стратегию.

United Airlines

United Airlines – американская авиакомпания, одна из крупнейших в США и в мире. После слияния с другой авиакомпанией Continental Airlines, официально завершенного 1 октября 2010 года, United Airlines стала крупнейшим авиаперевозчиком в мире. В первый квартал 2020 года в связи с пандемией коронавируса потеряла 2,1 млрд долларов [8].

На основе данных платформы Investing.com была составлена таблица 6, в которой представлена достоверная информация о доходах и чистой прибыли компании United Airlines. По представленным в таблице 6 данным мы видим, что доходы компании за второй квартал 2020 года составляли 1475 млн долларов, а через три месяца они выросли почти в два раза и составили 2489 млн долларов [10]. Такой всплеск объясняется сезоном летних отпусков, что, безусловно, является плюсом для авиакомпании. Однако взглянув на объем чистой прибыли, просматривается лишь отрицательная тенденция, что говорит о повышении расходов компании. После отпускного сезона United Airlines не понесла убытков, а наоборот, увеличила доход почти на 1000 млн долларов, что объясняется снижением жесткости карантинных мер, которое сопровождается желанием людей выбраться из дома и слетать заграницу. Но отрицательный наклон чистой прибыли продолжает расти, а значит, компании приходится увеличивать свои расходы. На 31 марта 2021 года очевиден факт снижения доходов, однако взглянув на количество чистой прибыли, можно сделать вывод, что компания смогла остановить спад и сменить отрицательную тенденцию на положительную.

Авторы советуют не делать поспешных выводов, так как неизвестно, какая эпидемиологическая обстановка будет сохраняться в дальнейшем. Компания может как продолжить увеличивать прибыль, так и понести убытки, как это было в последние три квартала 2020 года.

Таблица 6

Общие расходы компании United Airlines за периоды 2020 и 2021 гг.


30.06.2020
30.09.2020
31.12.2020
31.03.2021
Общий доход (млн USD)
1475
2489
3412
3221
Чистая прибыль (млн USD)
-1627
-1841
-1897
-1357
Источник: составлено авторами по источнику [10].

В дополнение авторами было принято решение о рассмотрении данных о доходах и прибыли компании за прошлые годы в целях сравнения. Результаты представлены в таблице 7. Таким образом, собранная нами информация помогает сделать вывод, что в период пандемии коронавируса компания понесла большие убытки.

Таблица 7

Отчет о доходах и чистой прибыли компании Zoom за периоды до 2018, 2019 и 2020 гг.


До 2018 года
До 2019 года
До 2020 года
Общий доход (млн USD)
41303
43259
15355
Чистая прибыль (млн USD)
2122
3009
-7069
Источник: составлено авторами по источнику [10].

Следовательно, собранная нами информация помогает сделать вывод, что в период пандемии коронавируса компания понесла большие убытки. Что также прослеживается на рисунке 3, который отражает отрицательные изменения цены акций рассматриваемой компании.

Рисунок 3. Динамика изменения цен на акции компании United Airlines за 2020–2021 гг.

Источник: составлено авторами по источнику [5].

На графике изменения цен на акции этой компании виден спад почти на 50% из-за пандемии коронавируса. Введение локдауна неблагоприятно сказалось на всей сфере авиаперевозок, и такой гигант этой отрасли, как United Airlines, не был исключением. Отрицательная тенденция сохранялась на протяжении года, однако с началом вакцинирования и открытия некоторых авиапутей цены на акции данной компании нормализовались и почти вернулись к предковидным значениям.

Ожидается, что в будущем компания с такими финансовыми показателями будет процветать на рынке авиаперевозок.

Заключение

Результаты исследования показывают, что общая экономическая ситуация в мире играет важную роль в становлении и положении компании на рынке ценных бумаг. Однако после критического момента, когда эпидемиологическая обстановка начала улучшаться, роль отрасли компании отходит на второй план, и доверие инвесторов (а значит, и стабильность акций) к компании складывается благодаря ведению успешной финансово-экономической политики. Подробно проанализировав отчетность каждой вышеупомянутой организации, мы пришли к выводу, что с такой задачей успешно справляется Apple. Zoom старается оптимизировать свою экономическую структуру, чтобы сохранить стабильное положение на бирже в полукарантинных условиях, в то время как United Airlines, адаптируясь, старается вернуться к показателям предыдущих лет.



Издание научных монографий от 15 т.р.!

Издайте свою монографию в хорошем качестве всего за 15 т.р.!
В базовую стоимость входит корректура текста, ISBN, DOI, УДК, ББК, обязательные экземпляры, загрузка в РИНЦ, 10 авторских экземпляров с доставкой по России.

creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241



Источники:
1. Отчёт о доходах AAPL / Портал Investing.com. [Электронный ресурс]. - URL:https://ru.investing.com/equities/apple-computer-inc-financial-summary (Дата обращения 24.04.2021)
2. Пучкарев Дмитрий. 2020 — год частного инвестора / БКС Экспресс. [Электронный ресурс].- URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2020-god-chastnogo-investora (дата обращения: 24.04.2021)
3. Что такое стратегия развития? 21 определение [Электронный ресурс]. - URL: https://strategium.space/lesson/strategiya-razvitiya-opredelenie (Дата обращения 24.04.2021)
4. Боркова Е.А., Караваева Ю.А. Тютюнникова В.Ю. Повышение инвестиционного климата субъекта в условиях ограниченности государственных ресурсов // Экономические отношения. – 2019. – Том 9. – № 2. – С. 1115-1124 – 0,6/0,2 п.л.
5. Портал Тинькофф Инвестиции. [Электронный ресурс]. - URL: https://www.tinkoff.ru/invest/ (Дата обращения 24.04.2021)
6. Копачева Д.В., Боркова Е.А. Инвестирование в цифровые технологии как часть инновационного развития // В сборнике: Цифровая экономика: перспективы развития и совершенствования. сборник научных статей Международной научно-практической конференции. Курск, 2020. С. 120-123.
7. Копачева Д.В., Боркова Е.А. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) как рычаг для формирования инвестиционного климата // В сборнике: Управление социально-экономическим развитием регионов: проблемы и пути их решения. Сборник статей 10-й Международной научно-практической конференции. 2020. С. 236-240
8. СМИ назвали убытки United Airlines из-за эпидемии коронавируса / Газета Известия. [Электронный ресурс]. - URL: https://iz.ru/1002351/2020-04-21/smi-nazvali-ubytki-united-airlines-iz-za-epidemii-koronavirusa (Дата обращения 23.04.2021)
9. Отчёт о доходах ZM / Портал Investing.com. [Электронный ресурс]. -URL: https://ru.investing.com/equities/zoom-video-communications-income-statement (Дата обращения 24.04.2021)
10. Отчёт о доходах UAL / Портал Investing.com. [Электронный ресурс]. - URL: https://ru.investing.com/equities/united-continenta (Дата обращения 24.04.2021)
11. Forbes назвал лучших работодателей / Ведомости. Бизнес. [Электронный ресурс]. - URL: https://www.vedomosti.ru/business/news/2018/10/10/783339-forbes (Дата обращения 22.04.2021)
12. Алекс Конрад. Главный сервис во время пандемии: как Zoom попал в тройку самых скачиваемых приложений / Forbes Миллиардеры. [Электронный ресурс]. – URL: https://www.forbes.ru/milliardery/395573-glavnyy-servis-na-vremya-pandemii-kak-zoom-popal-v-troyku-samyh-skachivaemyh (Дата обращения: 22.04.2021)
13. Кокуйцева Т.В. Инвестиционная политика в стратегии инновационного развития высокотехнологичной организации: пути обеспечения сбалансированности // Креативная экономика. – 2021. – Том 15. – № 2. – С. 309-326.
14. Вартанова М.Л., Дробот Е.В. Регулирование цифровых финансовых активов и применение блокчейн технологий в сельском хозяйстве // Креативная экономика. – 2019. – Том 13. – № 1. – с. 37-48.
15. Chen X., Hansen L.P., Hansen P.G. Robust identification of investors beliefs // Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America – 2021. - Volume 117. - P. 33130-33140.
16. Adamska A., Dąbrowski T.J. Investor reactions to sustainability index reconstitutions: Analysis in different institutional contexts // Journal of Cleaner Production – 2021. - Volume 297. - № 126715